Il mercato valutario o mercato forex e la politica monetaria hanno una relazione molto stretta. Ci sono altri fattori che influiscono, sì. Ma la politica monetaria è sempre oggetto di tutti gli occhi. Tra i tanti fattori che influenzano il mercato forex ci sono, ovviamente, le decisioni delle banche centrali. Ma in che modo influiscono? L'effetto è immediato? E in che quantità?
Quando proviamo ad analizzare il mercato forex, dobbiamo sempre tenere presente che si tratta di coppie di valute. Cioè, due valute per ogni coppia elencata. Qualcosa di così ovvio viene spesso trascurato da molti trader principianti quando iniziano a fare trading sul forex. Notano che una banca centrale prenderà questa o quella misura e si posizionerà. La realtà di questo è che di solito non va bene.
Il motivo principale per cui questi tipi di decisioni di solito non vanno bene è l'effetto ritardato della politica monetaria. A parte il fatto che ci sono molti altri fattori che influiscono, e che dobbiamo sempre tenere a mente, la politica monetaria non ha effetto da qui ai prossimi giorni o al prossimo mese.
In quanto segue illustreremo l'effetto della politica monetaria sul mercato dei cambi. Lo faremo con la coppia più scambiata e famosa al mondo: la coppia EUR/USD.
Le politiche monetarie della Fed e della BCE
Negli ultimi anni, sia la Fed che la BCE hanno perseguito politiche monetarie espansive. In effetti, sono state politiche monetarie molto espansive. Non si sono limitati ad abbassare i tassi di interesse, la linea di credito marginale e la linea di deposito. Piuttosto, hanno eseguito vari programmi di acquisto di attività nei mercati il cui importo è stato di miliardi di euro mese dopo mese.
La cosa logica, da un punto di vista teorico, e ipotizzando che il resto delle variabili rimanga costante, è pensare che la valuta la cui banca centrale applica una politica monetaria più espansiva si indebolirà rispetto all'altra. In altre parole, se una banca centrale ha il tasso di interesse all'1% (X) e un'altra lo ha al 5% (Y) ceteris paribus, allora la valuta X si indebolirà contro la valuta Y. Pertanto, quando una banca annuncia una politica espansiva, la valuta tende a scendere rapidamente contro il resto delle coppie. Questo è un vantaggio importante per chi opera nel forex.
In questo senso, visto che la Federal Reserve (FED) e la Banca Centrale Europea (BCE) hanno portato avanti programmi simili, vale la pena chiedersi cosa succede poi con l'EUR/USD?
Quale politica monetaria è più aggressiva, la Fed o la BCE?
Questo non è facile da vedere. Ciò richiederebbe uno studio approfondito della questione. Tuttavia, ciò che ora si può facilmente vedere è la divergenza dei tassi di interesse a brevissimo termine. La Federal Reserve ha già iniziato ad alzare i tassi più di un anno fa. Nel frattempo, la BCE mantiene i tassi di interesse molto bassi e persino negativi. Il ritiro totale dello stimolo da parte della BCE è previsto per l'estate 2019. Anche se è vero che il Presidente della BCE ha chiarito che lo manterrà finché sarà necessario.
Come si vede nel grafico che illustra i tassi di interesse a brevissimo termine (1 giorno), la divergenza è evidente. I tassi di interesse sono negativi in Europa. Al contrario, iniziano a crescere negli Stati Uniti. La teoria indica che la conseguenza logica di eventi come questo è il rafforzamento del dollaro e la debolezza dell'euro.
Analisi EUR/USD
Detto questo, sulla carta, e guardando esclusivamente alla politica monetaria, avremmo dovuto vedere un calo della coppia EUR/USD.
Dall'inizio del 2014, quando già si facevano sentire le aspettative di rialzo dei tassi, la coppia EUR/USD è scesa bruscamente dall'area di 1,40 dollari per euro, all'area di 1,04 dollari per euro. Il rafforzamento del dollaro è stato evidente. Tuttavia, a partire dal 2015, la coppia di valute si è stabilizzata e si è persino apprezzata fino a raggiungere la linea di tendenza al ribasso a lungo termine.
Il punto chiave qui sono le aspettative. Il mercato dei cambi non si muove solo in base alla politica monetaria che viene eseguita, ma anche a quella che si intende eseguire. In questo momento la coppia di valute è nella terra di nessuno. Se la BCE guidata da Draghi, inizia a scendere, i tassi potrebbero salire, potrebbe verificarsi una rivalutazione della coppia. Nel frattempo, se l'outlook continua così, l'EURUSD dovrebbe teoricamente avvicinarsi all'area 1,0325.
Tutto questo da un punto di vista ipotetico in cui stiamo solo prendendo in considerazione uno dei tanti fattori che influenzano il mercato valutario. Tale è la sua complessità che su Economy-Wiki.com abbiamo creato una guida a cui puoi accedere tramite il seguente link:
Fattori che influenzano il mercato Forex
