Cosa possiamo aspettarci dall'economia mondiale nel 2018? Analizziamo le grandi sfide che ci aspettano in questo nuovo anno.
Nell'ultimo anno abbiamo assistito a grandi cambiamenti nell'economia mondiale, come l'aumento del debito o il ritorno dell'inflazione. A loro volta, tutti questi fenomeni hanno aperto un nuovo panorama economico che porta nuove sfide anche per quest'anno. In questo articolo analizzeremo ciascuno di essi.
Un nuovo ciclo monetario
Senza dubbio, la sfida più grande che attende l'economia mondiale nel 2018 è la svolta restrittiva della politica monetaria sia negli Stati Uniti che in Europa. Nel primo caso, è importante ricordare che, sebbene i piani di QE siano terminati molto tempo fa, la Federal Reserve ha alzato i tassi di interesse tre volte nel corso del 2017 e tutto sembra indicare che continuerà a farlo anche quest'anno, almeno se viene mantenuto il tasso attuale di crescita, creazione di posti di lavoro e inflazione. Nel Vecchio Continente, invece, la BCE ha già annunciato l'atteso affusolato (ritiro graduale del QE) sebbene non si sia ancora pronunciato su un possibile rialzo dei tassi di riferimento. Anche così, ciò potrebbe essere più difficile data la disparità tra i paesi che persiste nell'Unione Europea e la debolezza dell'inflazione di fondo.
In ogni caso, la grande sfida che le economie sviluppate dovranno affrontare è quella di mantenere i propri tassi di crescita e di creazione di posti di lavoro (oltre a evitare un ritorno alla deflazione, nel caso europeo) pur avendo meno stimoli monetari. Sarà senza dubbio un banco di prova per certificare la forza della ripresa, ma sarà necessario anche normalizzare il mercato monetario e frenare l'aumento del debito.
Si tratta di garantire che la ripresa sia costruita su basi solide e che non si creino bolle in futuro
Meno debito, meno crescita?
La seconda sfida è direttamente collegata alla prima, poiché come abbiamo commentato poche righe sopra, è chiaro che le politiche di espansione monetaria hanno contribuito a rilanciare la crescita, ma non possono essere sostenute indefinitamente nel tempo. I motivi sono vari, ma spiccano le enormi dimensioni già raggiunte dai bilanci di alcune banche centrali (23% del PIL per la Fed, 53% per la BCE, oltre il 100% per la Bank of Japan), il rischio che un finanziamento troppo facile può formare nuove bolle e il livello di indebitamento che alcuni paesi hanno raggiunto.
La sfida sarà quindi quella di ridurre, o quantomeno stabilizzare, il volume del debito (soprattutto pubblico) senza danneggiare la crescita o l'occupazione. Inoltre, dando per scontato che gli investimenti possano crollare, la sfida sarebbe quella di garantire che rimangano nei settori più produttivi e che la sua evoluzione segua i parametri naturali di un mercato monetario equilibrato, piuttosto che gli stimoli artificiali delle banche centrali. Si tratta, insomma, di garantire che la ripresa delle principali economie mondiali poggi su basi solide e che in futuro non si creino bolle.
Un nuovo tasso euro-dollaro
La terza sfida è legata anche al cambiamento delle politiche monetarie, ma a sua volta è legata ad altri fattori come l'inflazione, le relazioni commerciali e il consolidamento fiscale. Si tratta di trovare un nuovo tasso di cambio di equilibrio tra le due principali valute del mondo, l'euro e il dollaro. Per tutto il 2017 abbiamo assistito a un vero e proprio rally della moneta europea (spinta da buoni dati di crescita nel Vecchio Continente) nello stesso momento in cui la sua controparte nordamericana si è indebolita a causa della difficoltà di Donald Trump a mantenere le sue promesse elettorali. Allo stesso modo, hanno avuto un ruolo anche altri fattori, come le posizioni lunghe sul dollaro che avevano dominato i mercati a inizio anno (con il rischio di sovraesposizione) e gli annunci di Mario Draghi sulla affusolato nel mese di settembre.
Tuttavia, questi fattori potrebbero non avere più un'influenza così decisiva e sia la Federal Reserve che la BCE sembrano aver già svelato i loro piani per il nuovo anno. Tuttavia, sarà sempre necessario tenere conto di questioni come il consolidamento fiscale europeo, il negoziato sulla Brexit, gli effetti della riforma fiscale di Trump e la bilancia commerciale su entrambe le sponde dell'Atlantico per comprendere l'evoluzione del tasso di cambio euro-dollaro, il che non ha smesso di cambiare per tutto il 2017 e potrebbe continuare a farlo nel 2018.
Continua con le riforme
È proprio nell'ambito di una nuova quotazione che ci troviamo con la quarta sfida: le riforme. Sebbene si siano già visti alcuni passi in questa direzione lo scorso anno, il fenomeno della globalizzazione potrebbe costringere l'aumento di competitività in alcuni paesi a costringere altri a intraprendere riforme nella stessa direzione al fine di mantenere le proprie quote sia nei mercati che nei mercati. oltre che domestico. Forse potremmo vedere più chiaramente questa esigenza in Europa, data l'accresciuta competitività di Cina e Stati Uniti.
D'altra parte, l'eterogeneità che caratterizza l'Unione Europea è un altro motivo per cui si può pensare a un 2018 che porterà più riforme, dal momento che non tutti i Paesi hanno compiuto uguali progressi in questo senso. Al momento abbiamo alcuni esempi, come la Germania, la Spagna e negli ultimi mesi la Francia, e quindi è possibile che altri Stati membri seguano l'esempio.
Cosa accadrà alla Brexit?
Infine, il 2018 potrebbe essere un anno importante per il futuro dell'UE a causa dei difficili negoziati sulla Brexit. Tenendo conto che l'uscita del Regno Unito dal blocco comunitario è prevista per il 2019, è prevedibile che nel corso di quest'anno si tenterà di determinare le condizioni del processo e le relazioni tra le due parti in futuro. A sua volta, l'evoluzione di queste trattative potrebbe avere un forte impatto sui mercati europei, costituendo così una delle grandi sfide per l'economia di quest'anno.
Mantenere la crescita?
In conclusione, possiamo dire che il 2018 si preannuncia un anno di nuove sfide per l'economia mondiale. Se nel 2017 abbiamo assistito a una stabilità che ha portato crescita e occupazione, ci auguriamo che quest'anno il mutamento della situazione non ci impedisca di proseguire in quella direzione.