In un conclave alla fine del 2013 il Partito Comunista ha dichiarato che avrebbe lasciato che le forze di mercato giocassero un "ruolo decisivo" nell'allocazione delle risorse. Sembra che il gioco di interventismo da cui la Cina sembra non essersi lasciata andare sia stato portato prima del Indice composito cineseun terzo del suo valore nell'ultimo mese.
In questo senso, la Cina ha lanciato a piano di riforma economica e sociale mai vista prima di rompere con il passato. Queste riforme consistevano in liberalizzare i mercati:
- Dare un ruolo maggiore alle aziende private.
- Ammorbidire la politica del figlio unico. Le coppie in cui il padre o la madre sono figli unici possono avere due figli.
- I prezzi di carburante, elettricità e altri servizi sarebbero decisi dal mercato.
- Maggiore apertura al settore bancario, consentendo al capitale privato di costituire banche di piccole e medie dimensioni.
- Ridurre i crimini che sono la pena di morte.
Dopo due anni, la speranza di una riforma economica in Cina sembra sgretolarsi, una risposta di panico nelle azioni annuncia che si è formata una bolla in piena regola. Queste speranze hanno inferto un duro colpo al mercato azionario cinese. Infatti, Il 90% di un totale di 2.774 azioni è stato sospeso o interrotto nelle ultime settimane -Quando un titolo o un indice in un mercato subisce sia rialzi che ribassi molto bruschi, viene sospeso durante la sua quotazione per un periodo di tempo-.
Le azioni hanno perso un terzo del loro valore nell'ultimo mese, riducendo drasticamente la ricchezza del paese, circa 3,5 trilioni di dollari, più del valore totale del mercato azionario indiano. Ricorda che in Cina i piccoli risparmiatori compravano azioni anche chiedendo prestiti, cioè la maggior parte dei privati possedeva azioni ed era normale perché vedevano che in un mercato rialzista potevano sempre ottenere rendimenti ben superiori a quelli a cui siamo abituati.
Il governo cinese è davvero preoccupato non di questi cali dei prezzi delle azioni, ma piuttosto di come fermare questa vendita. Questo caos nel mercato è la prima macchia economica dei leader cinesi, Xi Jinping e Li Keqiang.
Il primo errore, è pensare che il crollo del mercato faccia presagire un collasso economico, sembra altamente improbabile. È vero che il mercato azionario si è ridotto di un terzo in un paio di settimane, ma è tornato solo ai livelli di marzo; è ancora aumentato del 75% nell'ultimo anno.
La Cina rimane persa nel dramma che il mercato azionario continua a svolgere un piccolo ruolo in Cina. Il valore di galleggiante libero del mercato cinese - il numero di azioni che le aziende hanno sul mercato da negoziare - è solo un terzo di Prodotto Interno Lordo - PIL, rispetto a oltre il 100% nelle economie sviluppate.
Come abbiamo accennato poche righe sopra, molte azioni sono state acquistate con debito, circa l'1,5% del totale attivo del sistema bancario è stato acquistato a credito, quindi possiamo dire che questo finanziamento non ha un grande peso nel rischio sistemico.
L'economia è solida. Con la crescita, nonostante il rallentamento, si è stabilizzata. Il mercato immobiliare sta accelerando. I tassi di interesse del mercato monetario sono bassi e stabili, il che suggerisce che lo sono anche le banche.
Il problema allora possiamo dire che il Due cause fondamentali di questa instabilità derivano dalla struttura dei mercati e dalle fragili riforme attuate due anni fa in Cina.
Tuttavia, da metà 2014 a inizio giugno la creazione di imprese è triplicata grazie allo slancio sviluppato da Chinext. C'è ancora molta strada da fare in termini di IPO ultra-regolamentate, c'è un grande interventismo in termini di offerte pubbliche iniziali, decidendo il momento dell'uscita e il suo prezzo. A causa del ritardo del governo nell'approvare nuove IPO, molte di esse non potevano diventare il bersaglio di molti investitori che stavano pompando azioni con i loro risparmi. In breve tempo il rapporto prezzo/utili (Rapporto prezzo/utili -PER-) su ChiNext aveva raggiunto 147, posizionandosi nella stessa lega del NASDAQ durante l'era delle dot-com.
D'altra parte, il sistema finanziario cinese ha anche contribuito a gonfiare la bolla pompando denaro nel mercato azionario.
Non è solo il motivo ad essere inaffidabile; anche la natura dell'intervento è avventata:
- I regolatori hanno bloccato la vendita allo scoperto.
- La banca centrale ha tagliato i tassi di interesse per incoraggiare l'acquisto di azioni
- I fondi pensione si sono impegnati ad acquistare più azioni.
- Il governo ha sospeso le offerte pubbliche iniziali.
- È stato creato un fondo per l'acquisto di azioni, garantito dal denaro contante della banca centrale.
