La nascita di una nuova crisi finanziaria
Sette anni fa, per la prima volta nella storia, gli Stati Uniti collocarono il tasso di interesse in un intervallo compreso tra 0 e 0,25%. Sette anni dopo, la Federal Reserve inizierà a sollevarli leggermente nel timore di una nuova crisi finanziaria. Di fronte a questa notizia, la maggior parte degli analisti si chiedeva quando lo faranno.Questo pomeriggio il presidente della Federal Reserve ha chiarito i dubbi, "i tassi di interesse ai livelli attuali per un periodo di tempo prolungato possono generare rischi eccessivi e minare la stabilità finanziaria", avvertendo che il rialzo dei tassi è imminente.
Perché corri rischi eccessivi? Faremo una piccola revisione di come si sono mossi i tassi di interesse negli ultimi anni e di come hanno influenzato l'economia.
Il tassi di interesse sono stati abbassati nel 2001 per alleviare gli effetti della bolla dot-com, sia in Europa che negli Stati Uniti. Questo ha incoraggiato le persone a indebitarsi, aumentando i consumi e gli investimenti. Pochi anni dopo, questo indebitamento e investimento si rivelarono eccessivi, provocando una bolla finanziaria e immobiliare in molti paesi del mondo. Quell'eccesso di offerta di denaro (bassi tassi di interesse) ha portato le persone a consumare oltre i propri mezzi, generando la crisi finanziaria del 2008. Gli analisti economici ritenevano che i tassi di interesse fossero stati troppo bassi per troppo tempo.
Bene, i tassi di interesse negli Stati Uniti sono stati tra l'1% e il 2% per tre anni, mentre in questo momento stiamo andando per il settimo anno consecutivo con tassi di interesse compresi tra 0% e 0,25%, il suo livello più basso di sempre. Allacciate le cinture, le montagne russe sono sempre più alte.
Tassi di interesse bassi per lunghi periodi di tempo hanno dimostrato molte volte nella storia di creare bolle. Pertanto, la domanda che dovremmo porci non è quando i tassi di interesse aumenteranno, ma perché non lo hanno fatto prima. La scusa è che ci è voluto molto più tempo per recuperare la crescita economica, che ha costretto a mantenere i tassi bassi più a lungo.
Inondare l'economia con denaro a basso costo dà tranquillità e fiducia. I mercati azionari salgono, gli stati possono finanziarsi a buon mercato (anche con interessi negativi) e gli investimenti aumentano. Ciò dovrebbe creare molti posti di lavoro e aumentare la produttività, ma in molti luoghi non sta accadendo, semplicemente aumentano i profitti grazie all'ingegneria finanziaria.
Se abbassare i tassi e iniettare liquidità nell'economia fosse la pietra filosofale della finanza, non ci sarebbero più recessioni o crisi economiche. Invece, le recessioni continuano e nessuno sa cosa accadrà se quelle politiche continueranno ad essere applicate. L'unica cosa che sappiamo è che l'ultima volta che sono stati applicati hanno causato una crisi più forte di quella che hanno curato.
