La teoria della passeggiata aleatoria afferma che qualsiasi cambiamento, o evoluzione esistente nei mercati finanziari, non è misurabile e stimabile. Ciò è dovuto alla loro casualità ed efficienza. Sottolinea inoltre che non è possibile fare previsioni attendibili del prezzo dei beni, studiando solo la sua passata evoluzione.
La teoria del cammino casuale ha trovato un uso diffuso e dominante in campi come la finanza. Sebbene sia applicabile in altri campi suscettibili di misurazioni, come le scienze fisiche o l'elettronica.
Ha avuto origine dalla mano del matematico francese Louis Bachelier, nell'anno 1900. Successivamente l'americano Burton G. Malkiel si è avvicinato al modello in "A Random Walk on Wall Street". Per fare ciò, approfondendo il fatto che nella selezione di un determinato portafoglio di titoli di investimento, non è possibile determinarne con precisione l'evoluzione senza affrontare un livello di rischio significativo. In altre parole, un investitore non può battere costantemente il suo benchmark senza correre rischi aggiuntivi.
Malkiel ha quindi affermato che tutte le informazioni utili sono già disponibili nei prezzi. Ciò significa che ci sarà sempre l'assunzione di rischi, alle condizioni date dalla teoria dei mercati efficienti.
Il concetto di random walk deriva da studi matematici e statistici. Sempre, in base alla raccolta di serie di dati temporali che mostrano comportamenti o traiettorie storiche. La suddetta casualità presuppone che i mercati rispondano a evoluzioni non lineari e che siano governati dalle leggi della natura, che sono principalmente casuali. In altre parole, il punto di vista strettamente tecnico e matematico non è sufficiente per prevedere evoluzioni future.
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Voglio investire con EtoroTuttavia, nella realtà economica ci sono altri fattori che influenzano i mercati. Causando in essi variazioni e cambiamenti nelle stime e nell'azione degli agenti economici. Ad esempio, il ruolo dei poteri statali, il tempo o le decisioni degli agenti.
La casualità dei prezzi
Secondo la teoria della passeggiata casuale, i prezzi di mercato si comportano in modo casuale e non dipendono dalle serie temporali precedenti. Ciò rende più complicata la sua misurazione o stima e, quindi, l'evoluzione che seguirà il mercato. Ecco perché questa metodologia di stima è più diffusa nei calcoli delle evoluzioni a breve termine, dove la casualità è minore rispetto a quando si passa più tempo e si osserva il lungo termine. È importante sottolineare che la casualità dei prezzi viene proposta quando i mercati sono efficienti, poiché anche la teoria del random walk ammette alcune inefficienze di mercato.
Questa teoria sostiene, nelle parole di Malkiel, che “la convinzione che le cifre si ripetano nel mercato è dovuta a un'illusione statistica (…). La storia tende a ripetersi in borsa, ma in una sorprendente varietà di infinite modalità che confondono ogni tentativo di trarre profitto dalla conoscenza degli schemi dei prezzi in passato".
In borsa il prezzo di un'azione subisce un'evoluzione segnata da variazioni casuali e indipendenti, poiché non rispondono a un'influenza maggiore della casualità. In mercati efficienti, altri prezzi come quelli delle materie prime o delle valute agiscono allo stesso modo, complicando la loro stima futura.
I fautori di questa teoria sostengono che sebbene ci siano alcune dipendenze tra i prezzi passati e futuri, questi sono così piccoli da non essere utili agli investitori.
La principale conclusione che si può trarre dall'applicazione della teoria rende inutile il lavoro degli analisti di borsa, poiché presuppone che lo studio storico dei prezzi non garantisca maggiori profitti futuri. E quindi, sarà meglio investire in una strategia di gestione passiva (replicando un indice azionario), risparmiando sui costi degli analisti a gestione attiva.
Critiche alla teoria del random walk
Recentemente sono emersi altri punti di vista che affermano che è possibile migliorare i portafogli di investimento e "vincere" il mercato, soprattutto per l'esistenza di mercati non efficienti (con comportamenti non casuali almeno nel breve termine) o per la profonda conoscenza dei mercati azionari.
Gli analisti tecnici, ad esempio, sostengono che gli esseri umani tendono a comportarsi allo stesso modo nelle stesse situazioni, quindi in situazioni identiche (calo o aumento dei prezzi), le reazioni saranno le stesse e i movimenti dei prezzi seguiranno schemi, come quelli di Elliot Waves per esempio.
