Il margine di sicurezza è un concetto utilizzato nell'investimento in valore che indica la differenza tra il valore intrinseco di un titolo e il suo prezzo corrente.
I creatori del concetto di margine di sicurezza furono Benjamin Graham e David Dodd nel 1934. Anno in cui fu pubblicato il loro primo libro intitolato "Security Analysis". In spagnolo, potremmo tradurlo come «Analisi della sicurezza». Grazie a quel libro, entrambi gli autori sono considerati i genitori del value investing. In "Security Analysis" hanno parlato dei principi e delle tecniche che dovrebbero essere applicate per analizzare i titoli finanziari.
Il metodo che Graham e Dodd insegnano nella loro pubblicazione consiste nel cercare di capire il valore intrinseco di una sicurezza finanziaria. Cioè, cerca di sapere qual è il vero valore. Una volta calcolato il valore reale, viene confrontato con il prezzo di mercato. Quando lo si confronta, un investitore deve decidere se il titolo è attraente o meno. In altre parole, se è economico o costoso.
Il principio del margine di sicurezza
L'idea alla base del concetto è quella di offrire una misura approssimativa del rischio. Gli investitori di valore distinguono chiaramente tra valore reale o intrinseco e prezzo di mercato. In questo senso si possono avere tre casi:
- Giustamente valutato: Ciò si verifica quando il prezzo di mercato è uguale o molto vicino al valore reale o intrinseco.
- Titolo costoso: Un titolo finanziario è considerato costoso quando il prezzo di mercato è superiore al suo valore intrinseco.
- Titolo economico: Se un titolo finanziario ha un prezzo inferiore al suo valore intrinseco, è considerato un titolo interessante.
Se un titolo ha un valore equo o costoso, l'investitore di valore non fa nulla. La filosofia del value investing consiste nell'acquistare società a basso costo ma con potenziale. In altre parole, non si tratta semplicemente di acquistare a buon mercato. Devi comprare a buon mercato e buono. Naturalmente, come facciamo a sapere quanto sia economico un titolo. Il margine di sicurezza ci aiuta in questo. Graficamente può essere rappresentato come segue:
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Calcolo del margine di sicurezza
Ora che abbiamo un'idea intuitiva di cosa significhi il margine di sicurezza, impariamo come viene calcolato teoricamente. La formula per il margine di sicurezza è:
Margine di sicurezza = (1 - (prezzo di mercato/valore intrinseco)) x 100
Come si può vedere nella formula, è una grandezza che viene espressa in percentuale. In poche parole, è la percentuale di sconto alla quale è quotato un titolo. Quindi, se il valore fosse del 20%, potremmo dire che il titolo viene scambiato con uno sconto del 20%. Colloquialmente è come se fosse ridotto del 20%.
Va notato che sebbene sia un calcolo molto semplice, è molto difficile calcolarlo. Perché? Perché la difficoltà è che l'analisi è abbastanza buona da decifrarne il valore intrinseco. Per calcolare il valore intrinseco vengono utilizzate tecniche note come metodi di valutazione aziendale. Sono metodi che includono variabili qualitative e quantitative.
Esempio di margine di sicurezza
Immagina una società le cui azioni sono scambiate a $ 30 ciascuna. Come seguaci dell'analisi del valore ci stiamo preparando a valutare l'azienda. Cioè, per calcolare il suo valore intrinseco. Per fare ciò, studiamo i conti annuali degli ultimi esercizi finanziari utilizzando i metodi di valutazione aziendale appropriati. Infine, dopo un lungo studio, il nostro calcolo indica che il valore reale delle azioni è di $ 60. Applichiamo la formula del margine di sicurezza e otteniamo che:
Margine di sicurezza = (1 - ($ 30 / $ 60)) x 100 = 50%
In altre parole, la società sta scambiando il 50% al di sotto del suo valore reale. In termini di Graham e Dodd, stiamo scendendo di $ 0,5 per ogni dollaro. Questo è abbiamo uno sconto del 50%.
