La crisi del Covid-19 ha portato grandi cambiamenti e la politica monetaria del Messico non fa eccezione.
Una delle principali caratteristiche delle misure economiche adottate in tutto il mondo per alleviare la gravità della crisi economica derivata dalla pandemia di Covid-19 è l'ampiezza e l'aggressività delle politiche monetarie.
Fasi della politica monetaria
In primo luogo, esporremo il quadro teorico delle fasi che le banche centrali dovrebbero attraversare nelle loro politiche monetarie estreme.
- Fase I: i tassi di interesse di riferimento vengono ridotti a livelli zero o negativi e vengono annunciati programmi di creazione di moneta acquistando titoli di stato e altre obbligazioni da banche commerciali.
- Fase ii: Si annuncia una graduale riduzione dell'espansione monetaria, mantenendo i tassi di riferimento su livelli minimi.
- Fase III: La stampa del denaro si interrompe e i tassi di riferimento iniziano ad aumentare gradualmente.
- Fase IV: Si verifica quando il tasso di riferimento che è stato in aumento, si ferma perché considerato a un livello neutro e la banca centrale inizia il graduale ritiro di denaro.
- Fase V: Dovrebbe partire quando l'inflazione del Paese aumenterà bruscamente e la banca centrale dovrà agire alzando il tasso di riferimento fino a dove si ritiene restrittivo e si accelerino le azioni per raccogliere il denaro in eccesso in circolazione.
Banca del Messico
La Banca del Messico (Banxico), che è la banca centrale messicana, ha mantenuto da dicembre 2018 ad agosto 2019 un tasso di riferimento dell'8,25%, mantenendo però la Fase IV della sua precedente politica espansiva, da settembre di quella Nello stesso anno fino a settembre 2020, la Banca del Messico ha gradualmente ridotto il tasso di riferimento al 4,50%, che rappresenta un taglio di 375 punti base in un anno, tornando a una politica più espansiva. Lo stesso è accaduto con altre banche centrali come la Banca centrale europea e la Federal Reserve.
Oggi tutte le banche centrali del mondo sono nella Fase I, a causa della crisi causata dalla pandemia di Covid-19. Le banche centrali hanno adottato politiche monetarie molto espansive, che potrebbero generare significative distorsioni in tutti i mercati azionari a causa dell'eccesso di liquidità globale e del basso costo del denaro causato dalle banche centrali.
Lo scorso aprile 2020, Banxico ha lanciato 10 ulteriori misure che sosterrebbero il funzionamento del sistema finanziario nazionale che coinvolgono un importo di 750.000 milioni di pesos (che equivale al 3,3 per cento del prodotto interno lordo del Messico), con questo Banxico cerca di promuovere un ordinato comportamento sui mercati finanziari, rafforzare i canali di concessione del credito e fornire liquidità per il corretto sviluppo del sistema finanziario, di fronte alla pandemia di Covid-19 nel Paese.
La pandemia di Covid-19 e i suoi devastanti risultati negativi per l'attività economica globale, insieme al brusco calo dei prezzi del petrolio, hanno avuto un impatto negativo sul comportamento dei mercati finanziari in Messico. Pertanto, Banco de México ritiene che una rapida riapertura di alcuni settori e regioni chiave favorirà una certa ripresa dell'attività economica.
Ulteriori misure di sostegno
Le misure di sostegno aggiuntive adottate dal Banco de México sono state:
- Aumentare la liquidità durante gli orari di operatività per favorire il funzionamento ottimale dei mercati finanziari e dei sistemi di pagamento.
- Ampliamento dei titoli per lo Strumento Ordinario di Liquidità Aggiuntiva (FLAO). Cioè, operazioni di copertura valutaria e operazioni di credito in dollari.
- Ampliamento delle controparti qualificate per le FLAO, con le quali la banca centrale ha deciso di ampliare l'accesso a queste agli istituti bancari di sviluppo.
- Una finestra per il riacquisto di titoli di Stato a termine affinché gli istituti finanziari che detengono debito pubblico ottengano liquidità senza la necessità di alienare i propri titoli in condizioni di elevata volatilità sui mercati finanziari.
- Una finestra per lo scambio temporaneo di garanzie.
- Strumento di segnalazione dei titoli aziendali.
- Erogazione di risorse agli istituti bancari per canalizzare il credito a micro, piccole e medie imprese e a privati colpiti dalla pandemia.
- Agevolazione di finanziamento a più istituti bancari garantiti con prestiti alle imprese, per il finanziamento di micro, piccole e medie imprese.
- Scambio di titoli di stato.
- Copertura valutaria pagabile per differenza in dollari con controparti non domiciliate nel Paese per operare nelle ore di chiusura dei mercati nazionali.
Questa politica monetaria aiuterà l'economia messicana?
L'impatto della pandemia di Covid-19 è stato notevole e permane l'incertezza per l'economia messicana, con un bilancio dei rischi per la crescita che rimane significativamente sbilanciato verso il basso, poiché si stima un calo del PIL del 12,8% per la fine del 2020, essendo il peggiore scenario, poi ci sarà un rimbalzo del 3,2% nel 2021 e del 3,0% nel 2022, tuttavia l'incertezza è alta.
L'uscita dal ribasso che ha generato questa crisi economica non sarà quella voluta dal mercato a “V” simmetrica, in caso contrario sarà una “W” prolungata, questo se avremo ancora un forte rimbalzo nei casi di Covid-19 e un ritorno al confinamento sociale, già previsto visti i focolai registrati in varie regioni d'Europa.
Il Banco de México deve presto rafforzare le sue misure annunciate alcuni mesi fa, poiché i 750.000 milioni di pesos annunciati sono a priori un importo insufficiente per sostenere la ripresa economica, il che ci porta a concludere che l'attuale politica monetaria cerca di attenuare la profondità della recessione e non sostenere la prossima ripresa dell'economia messicana.