Il flusso di cassa dell'investimento (FCI) è la variazione del capitale derivante dalla differenza tra le entrate e le uscite di cassa da investimenti in strumenti finanziari, generalmente debito a breve termine e facilmente convertibile in liquidità, investimenti connessi agli investimenti, acquisto di edifici, investimenti e acquisizioni.
Per costruire un progetto di investimento e calcolarne il flusso di cassa, è necessario tenere conto dei seguenti aspetti:
- Fasi del progetto di investimento in cui si desidera calcolare il flusso di cassa.
- Le informazioni che si desidera ottenere durante la valutazione del progetto.
- L'obiettivo perseguito investendo risorse.
La valutazione di un progetto mira a determinare la redditività dell'investimento in esso, attraverso la determinazione del tasso di attualizzazione utilizzato per aggiornare i flussi di cassa.
Flusso di cassaValutazione di un progetto
La valutazione di un progetto può essere espressa in molti modi diversi, in unità monetarie attraverso il valore attuale netto (VAN), come rapporto costi-benefici, in percentuale attraverso il tasso di rendimento interno o IRR, o come calcolo di come tempo potrebbe essere necessario per recuperare l'investimento.
I due indicatori economici più utilizzati dagli esperti finanziari per valutare un progetto di investimento sono il VAN e l'IRR.
Il VAN si basa sulla circostanza che il valore del denaro cambia nel tempo. Con pochissima inflazione, un euro oggi può farti comprare meno di un euro un anno fa. Il VAN permette di conoscere in euro odierni il valore totale di un progetto che durerà diversi mesi o anni, e che può combinare flussi positivi e negativi.
A sua volta, il VAN consente di decidere se un progetto è redditizio (VAN maggiore di 0), non redditizio (VAN inferiore a 0) o indistinto (VAN = 0), in base al tasso che è stato preso come riferimento.
VAN> 0; redditizio
VAN = 0; indifferenza
VAN <0; non redditizio
L'IRR, invece, determina il tasso di attualizzazione che rende pari a zero il VAN di un progetto ed è espresso in percentuale. È il tasso di interesse massimo al quale è possibile prendere in prestito per finanziare il progetto senza incorrere in perdite.
Confronto tra VAN e IRREsempio
Diamo un'occhiata a un esempio del calcolo del VAN e dell'IRR e dei flussi di cassa degli investimenti.
Un progetto di investimento richiede un esborso iniziale di 10 milioni di euro e dovrebbe generare profitti tra il 1° e il 6° anno. Il tasso di sconto applicato ai progetti di investimento con rischi simili è del 10%.
Nella tabella allegata abbiamo calcolato il valore attuale netto del progetto di investimento (VAN) attraverso la seguente formula:
Da dove,
Vft= Flusso di cassa nel periodo t.
IRR= Tipo di sconto
I0= Investimento iniziale
Il VAN è positivo (1.646 milioni di euro), quindi l'investimento è accettabile.
Se invece vogliamo calcolare l'IRR per vedere se è superiore al tasso di sconto del settore, calcolato nell'esempio di un valore del 10%, azzereremo il net present value per vedere se il progetto è interessante.
VAN = 0
Se risolviamo per ie, otteniamo il tasso di interesse rappresentato dall'IRR, questa è la redditività espressa in percentuale dell'investimento.
io e = 14,045%. Il progetto è interessante.
In molte occasioni, lo strumento Excel viene utilizzato per calcolare il tasso di rendimento interno grazie alla velocità e alla facilità nella valutazione dei progetti di investimento:
Rendiconto finanziarioFlusso di cassa finanziarioFlusso di cassa operativo
